Вексель и вексельное обращение

"Нерейтинговые активы" должны удовлетворять ряду требований <http://auver.ru/?document&document=449&issue=109> Банка России.

Векселя должны быть оформлены с соблюдением законодательства Российской Федерации, а также стандартов выдачи, передачи и погашения векселей, утвержденных саморегулируемыми организациями участников вексельного рынка, заключившими с Банком России соглашение о взаимодействии <http://auver.ru/?document&document=230&issue=109> (в настоящее время - Ассоциация Участников Вексельного Рынка - АУВЕР).

Рефинансирование под залог активов осуществляется 76 территориальными учреждениями Банка России, а также Московским ГТУ Банка России.

Оценка порядка суммы векселей, находившихся в обороте на 1 апреля 2010 года, которую дают эксперты АУВЕР, составляет 1 трлн.руб., из них на векселя, выпущенные кредитными организациями - резидентами, приходится доля 81 процент, предприятиями промышленности и торговли ("прочие векселя резидентов") - 18%.

Рис. 17. Динамика вексельных обязательств банков сроком до востребования

Перспективы дальнейшего снижения ставки рефинансирования и, соответственно, остальных ставок кредитования Банком России могут позитивно сказаться на доходности векселей в первую очередь первого эшелона, а в дальнейшем и второго. Снижение ставок по банковским векселям первого-второго эшелонов может привлечь внимание инвесторов к более доходным бумагам «надежных» банков третьего эшелона. Интерес к заимствованиям на вексельном рынке также увеличится на фоне снижения его стоимости.

Наряду с банковским сектором расширение интереса инвесторов может коснуться и корпоративных заемщиков из крепкого второго эшелона. К ним прежде всего следует отнести компании связи, энергетики и ряда других отраслей, потребность которых в привлечении «коротких» денег по-прежнему высока. А вексель остается одним из наиболее удобных и быстрых инструментов краткосрочного заимствования в крупных объемах. Определенные надежды мы сохраняем относительно совершенствования системы ломбардного кредитования под залог векселей Банком России в соответствии с его Положением от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами», что также может положительно повлиять на перспективы развития вексельного рынка.

Рис. 18.

Средняя доходность наиболее ликвидных векселей (на сентябрь 2009 года)

Улучшение ситуации на финансовых рынках в целом как в стране, так и в мире будет способствовать к росту «аппетита» инвесторов к риску:

Снижение ставки рефинансирования Банком России, сохраняющаяся поддержка ликвидности банковской системы - основные факторы сохранения интереса к банковским векселям.

Произошедшее снижение ставок по 1-му эшелону может привести к повышению спроса на банковские векселя 2-3 эшелонов на фоне расширившихся спрэдов к 1 эшелону.

Расширение интереса инвесторов может коснуться корпоративных заемщиков, которых можно отнести к «крепкому» второму эшелону. К ним прежде сего можно отнести компании связи, энергетики и ряда других отраслей, потребность которых в привлечении «коротких» денег остается на высоком уровне.

Определенные надежды мы сохраняем относительно совершенствования системы кредитования под залог векселей Банком России, что может положительно повлиять на перспективы рынка корпоративных векселей.

Как и более 15 лет назад, вексельный рынок в большей мере самоорганизованный рынок, управляемый самими его участниками без какого-то бы ни было участия государства. Неучастие государства в функционировании вексельного рынка имеет как положительные, так и отрицательные последствия.