Периоды рассмотрения денежных потоков соответствуют срокам полной амортизации имущества. По окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы организации по обслуживанию источников финансирования. Однако если за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счет кредита по окончании кредитной сделки у организации остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведет к тому, что и по окончании срока кредитования организация будет иметь экономию на налоге на прибыль (за счет отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущество), но при этом неизбежны расходы по уплате налога на имущество. В результате период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества. (Приложение 2)
Срок договора лизинга - 3, 5 года по первому объесту 5 лет по второму объекту Оценивается эффективность лизинга как при учете комплекса на балансе лизингодателя, так и на балансе лизингополучателя.
Альтернативой выступает кредит. Выплата процентов - ежеквартально. Погашение тела кредита - ежеквартально равными долями либо единовременно в конце срока кредитования. В целях расчета экономии по налогу на прибыль при кредите рассматривается как линейный, так и нелинейный метод начисления амортизации.
Денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений по-разному распределены во времени. В результате для корректного сравнения суммарных затрат при лизинге и кредите применялся метод, основанный на концепции дисконтирования. Расчет текущей или, иначе говоря, приведенной стоимости денежного потока определяется по формуле: PV = CFn * [1/ (1+k)n], где CFn - денежный поток за n-ый интервал (2004, 2005, . 2012гг.); 1/ (1+k)n - фактор текущей стоимости; к - ставка дисконтирования, принятая равной 14% (включает как планируемый процент инфляции, так и возможные рыночные риски и соответствует среднерыночной стоимости капитала).
В качестве результирующего показателя был принят показатель приведенных платежей за комплекс за вычетом приведенной экономии по налогу на прибыль.
Рассмотрим поэтапно расчет экономической эффективности приобретения комплекса через лизинговые схемы.(см. Приложения)
. Расчет сумм поквартальных лизинговых платежей, включающих амортизационные отчисления, плату за используемые лизингодателем кредитные ресурсы, комиссионное вознаграждение лизингодателю и налог на имущество, уплачиваемый лизингодателем при учете комплекса на его балансе. Лизинг обеспечивает возможность равномерного вычета НДС, относящегося к возмещаемым налогам, уплаченного в составе лизингового платежа. В результате в расчетах НДС не учитывается.
Применение специального коэффициента не выше 3 влияет на срок амортизации предмета лизинга следующим образом: при линейном методе начисления амортизации срок уменьшается до трех раз, при нелинейном - не изменяется. “В такой ситуации амортизацию целесообразно начислять по линейному методу, так как нелинейный метод амортизации не позволяет в полной мере воспользоваться преимуществами повышающих коэффициентов”4, позволяющих ускорить возврат инвестированных средств.
Перейти на страницу:
1 2 3 4 5