Поэтому необходимо уделить особое внимание основному показателю, который характеризует динамику денежного предложения - агрегат М2, или рублевая денежная масса. Данный агрегат выступает общепринятым мерилом изменения денежного предложения в экономике. Информация о его динамике публикуется Центральным банком ежемесячно и является доступной широкому кругу специалистов и заинтересованных лиц. Более того, указанный агрегат используется при разработке параметров денежно-кредитной политики на перспективу. [10]
Глядя на рисунок Б.2 [Приложение Б] можно сделать вывод, что темпы роста денежной базы и денежной массы в России прямо пропорционально соответствуют темпам снижения инфляции.
Высокими оставались достаточно высокими до 2007 года темпы роста денежного предложения, что вызвано прежде всего растущими ценами на товары российского экспорта (в первую очередь на энергоносители). Так, за 2004 г. прирост денежном базы составил 24,9%, за 2005 г. - 31,6 и за 2006 г. - 39,6% (в июле 2007 г. в среднегодовом исчислении прирост достиг 37,0%). За 2004 г. прирост денежной массы составил 35,8%, за 2005 г. - 38,6 и за 2006 г. - 48,8% (за 7 месяцев 2007 г. в среднегодовом исчислении прирост достиг 51,1%). Превышение темпов роста денежной массы над денежной базой обусловлено снижением доли наличных денег в обращении.
Известно, что Банк России осуществляет прирост денежной массы только под соответствующий прирост своих золотовалютных резервов. Соответственно, чем выше темпы роста резервов Банка России, тем больше динамика денежной массы России. Например, в 2005 г. прирост золотовалютных резервов Центрального банка РФ составил 40 млрд долл., соответственно, прирост рублевой денежной массы составил более 1 трлн руб. (инфляция в 2005г. - 11,7%, объем эмиссии денег - 38%). В 2006г. прирост золотовалютных резервов Банка России составил уже в 2,5 раза больше, т. е. 100 млрд долл. К концу 2006 г. резервы превысили 300 млрд долл. и по этому показателю Российская Федерация вышла на 3-е место в мире. Денежная масса к концу 2006г. превысила 7 трлн руб. (денежный агрегат М2), в том числе наличная денежная масса на конец 2006 г. составила 3,2 трлн руб. В 2007 г. наметился и произошел беспрецедентный рост золотовалютных резервов Банка России 446,36 млрд долл. в 2007 г. В 2007 г. объем наличных денег в обращении вырос на 600 млрд руб. Причем за этот период резко вырос объем эмиссии банкнот с номиналом в 5 тыс. руб. Если в начале 2007г. доля этих банкнот составила 1 %, то к ноябрю 2007 г. этот показатель достиг 16%, что является косвенными признаком усиления инфляционных процессов в экономике России.
Неудивительно, что такая высокая динамика денежной массы в России, как в наличной, так и в безналичной формах, привела к существенному росту денег на руках у россиян. Так, только в 2007 г. объем денег у граждан увеличился на 27,8 %, что является крайне тревожным фактором усиления инфляционных процессов.
Так и произошло, уже в 2008 году инфляция достигла 13,3%, а прирост денежного предложения М2 за прошедший год составил 1,02%.
Конечно, как было выше отмечено, правительство и Банк России предпринимали ряд шагов по сдерживанию роста объема обращающихся денег. Набор этих мер широко известен: это искусственное сжатие денежной массы за счет формирования Стабилизационного фонда правительства; замораживание основных доходов граждан - зарплат работникам бюджетной сферы, пенсий и стипендий; замораживание ряда цен, например, на товары первой необходимости, на период с октября 2007г. по февраль 2008г., замораживание цен на бензин на период посевной, уборочной в 2006 г. и т. д. За период с 2005 по 2007г. Банк России осуществлял операции по продаже государственных ценных бумаг, что являлось мерой по сдерживанию роста обращающихся денег в отечественной экономике.
Однако, наряду с названной мерой, Банк России за период с 2005 по 2008 г. использовал ряд инструментов, которые способствовали прямо и непосредственно росту цен и увеличению денежной массы. Так, Банк России планомерно снижал учетную ставку. [Приложение В] Взаимосвязь инфляции и ставки рефинансирования проявляется в прямой зависимости. Ставка рефинансирования Центрального Банка России <http://www.bankirsha.com/all-rates-of-refunding-of-the-central-bank-with-1992.html> устанавливается чуть-чуть выше уровня инфляции года. Устанавливая ставку рефинансирования <http://click01.begun.ru/click.jsp?url=4vrJyHozI6HGLdx1qJqzd0Fp6NZi2VMcH-i5axAqfZ417cL5drFPhrpgzDIdbS625bh3yHIt1Cqdta9Ql66OmKSs3AaLQ75Kr1slH*jt2vucZUwxtoF8dfWKcP8zXXBEa*2qaQ4ncZoFZ594Aym43jV7XCIP4qQgs3Gqxxo2ZBZa2BcZrPu*qf2--e8s2AOGNdp-rcdCgDnaKHbEmikPa7rOIud732mEhEOrgu5tMDKmgn9b57qvj5JaA4mc6eEAQeZtgXAYUCKCOE3Il9ZPg7Ij1eV2WToPhCmyBIFKdZz-tssY47osNI0FkSTl-gzioxve5I-UTujd*cXGIW2D-2wUo1FpRLkrQliDELMkGcY6xtOowNbJbs4X8k9HK*x7DbLzewNOSBO5M80lK2ODpwbuLxC-29pze3QmlMCG*4mJEQWeV3et2xuQVIwOEWiOJSSBz*r4J6T*UOw2DX8sycBqVuG78Hc2nQQEbpKG1eB5rHXYdYOGLg>, ЦБ придерживается уровня, который оказывается на 1-2 пункта выше запланированной инфляции.
Перейти на страницу:
1 2 3 4 5 6