Наиболее часто применяются первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетах рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций не предполагают использование концепции дисконтирования.
Метод определения чистой текущей стоимости основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта. При этом исходят из двух предпосылок: любая фирма стремится к максимизации доходов и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.
Широкая распространенность данного метода оценки приемлемости инвестиций обусловлена его универсальностью. При разных комбинациях исходных для расчетов условий он позволяет дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов фирмы. Однако он ничего не позволяет сказать об относительной мере такого роста. А это имеет большое значение для принятия решения об инвестировании. Для определения относительности роста доходов используется нижеследующий способ.
Метод расчета рентабельности инвестици позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. (долл.) инвестиций. При данном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от, инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств. Недостатком этого метода является то, что он не может использоваться как критерий ранжирования вариантов инвестирования.
Метод расчета внутренней нормы прибыли в литературе часто называют внутренним коэффициентом окупаемости инвестиционных проектов. Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической сущности близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах, например, к процентной ставке Сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов.
В качестве критерия финансово-экономической оценки инвестиционных проектов внутренняя норма прибыли используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, что позволяет установить экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов и ранжировать их по уровню привлекательности (выгодности) для инвестора.
Таким образом, финансовым лизингом (не традиционной арендой) при выполнении указанных выше требований может признаваться получение в пользование имущества, используемого исключительно в процессе производственно-хозяйственной деятельности арендатора. При финансовом лизинге лизингодатель (самостоятельно либо с привлечением заемных средств) финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств, а при оперативном лизинге ситуация в большинстве случаев похожа на простую аренду, с той лишь разницей, что передаваемое по договору лизинга имущество было приобретено лизингодателем специально для сдачи в лизинг. Следует обратить внимание, что финансовый и оперативный лизинг являются основными самостоятельными формами лизинговых отношений. Все остальные, перечисленные выше виды и типы лизинга, могут выступать лишь как разновидности финансового или оперативного.
Наиболее полно лизинг как особая форма финансирования капитальных вложений раскрывает свои преимущества перед субъектами сделки при соблюдении следующих условий: точное следование субъектами лизинга нормативно-правовым нормам, устанавливаемым государством в данной области хозяйствования; создание государством условий, для привлечения в страну иностранных инвестиций, в первую очередь - обеспечение сохранности инвестированных средств; строгий контроль со стороны государства за использованием субъектами лизинговых отношений имеющихся льгот в налоговой сфере; свободный доступ всех участников субъектов хозяйствования на лизинговый рынок, для создания нормальной конкурентной среды и получения полной и достоверной информации о различных вариантах финансирования капитальных вложений; грамотное составление лизингополучателем бизнес-плана с учетом увеличения себестоимости продукции за счет отнесения на счета затрат полной суммы лизинговых платежей; привлечение банками дополнительных дешевых кредитных ресурсов с международных рынков для снижения конечной стоимости лизинговых операций. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности лизинговой сделки: определение чистой текущей стоимости, расчет рентабельности инвестиций, расчет внутренней нормы прибыли, расчет периода окупаемости инвестиций, определение бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Теоретико-методические аспекты оценки использования лизинговых сделок на предприятии послужили основой для анализа эффективности лизинговых сделок на предприятии (на примере ООО «Перспектива»).
Перейти на страницу:
1 2 3 4